【東海理化】ハイブリッド車向け部品堅調などで収益は改善傾向…

[TIW藤根 靖晃さん]

ハイブリッド車向け部品堅調などで収益は改善傾向

＜足元の株価水準は評価不足と考える＞
為替の従来からの円高などもあり株価は軟調だ。ただし、足元の株価水準は評価不足と考える。(1)現状程度の円高を勘案しても10/3期は黒字が見込めるが実績PBR（09年6月末）は1倍以下、(2)ハイブリッド車での台当り部品搭載数・金額の拡大、新興国生産体制の拡充、スマートキー搭載比率の増加傾向持続、などによる中期的な収益見通しの改善、などが背景。

＜ハイブリッド車好調が収益改善を牽引＞
トヨタ自動車（7203、以下トヨタ）生産台数増加以上に同社収益見通しは改善の模様。背景はハイブリッド車（以下HV)向けで同社部品採用数が増加したためだ。ガソリンエンジン車との価格差縮小が課題であった中、既存車種向け部品の積極活用の動きが同社部品搭載率を高めたと見られる。

＜上期、通期ともに現行計画を上回る着地を見込む＞
上期（4-9月）計画上方修正後も低迷が続いたタイの生産が回復するなど全般に改善傾向から上期は修正計画を上回る着地を見込む。下期（10-3月）は円高がマイナス要因だが、8月末に主要取引先トヨタの下期生産計画が上方修正された模様に加え、HV車堅調、タイでのキーロック回復、などにより販売構成改善が進むと見られるため、通期では現行同社計画を33億円上回る営業黒字での着地をTIWは見込む。

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