【ＫＹＢ】建機向け回復で計画達成は見込めるが業績は低空飛行…

[TIW藤根 靖晃さん]

建機向け回復で計画達成は見込めるが業績は低空飛行が続くだろう

＜上値の重い株価展開を予想＞
後半、建設機械（以下建機）用油圧機器の回復が期待できる状況になり、下期回復型の10/3期同社計画達成確度は高まったと言えよう。ただし、（1）10/3期は赤字に止まる、（2）11/3期は黒字復帰しても利益水準は低い、などの見込みに加え、足元の株価には業績回復などの好材料は既に織り込まれたと見られるため、上値の重い株価展開をTIWは予想。

＜上期は計画を上回り、通期で赤字は計画比縮小を見込む＞
上期（4-9月）は建機向け落ち込みと二輪用ショックアブソーバ（SA)低迷が厳しかったが、1Q(4-6月）後半からの四輪車向け堅調でカバー、為替や、原材料価格もプラスとなり、同社計画を上回り着地した模様。主要取引先の在庫調整概ね完了で8月以降は建機向け油圧機器の出荷回復が鮮明になってきた様子。遅れながらも柱の一つに回復期待が強まっていることで、低レベルながら10/3期通期計画達成と計画に比べ赤字縮小の確度は高まってきたとTIWは考える。

＜11/3期は黒字復帰を見込むが低空飛行となろう＞
損益分岐点の目標レベルへの低下と主要取引先の生産回復持続により11/3期は3期ぶりの黒字復帰可能と見るが、先進地域を中心に投資需要弱く、自動車生産も公的販売支援の反動がある程度予想されるため収益は低空飛行を見込む。

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