【東洋水産】北米事業好調で、10/3期の営業利益は…

[TIW藤根 靖晃さん]

北米事業好調で、10/3期の営業利益は計画上回る可能性大

10/3 期1Q（4-6月）の営業利益は前年同期比15％増の83億円を確保。営業利益の進捗度は10/3期2Q累計（4-9月）予想に対して67％、10/3通期予想に対して33％と超過ペース。北米事業の利益が計画を大きく上回っている（通期営業利益計画75億円に対して1Qの営業利益は約30億円）ことが寄与。同社は2Q累計及び通期利益予想の上方修正を見送っているが、上振れする可能性が大きいと考える。同社の株価は08年10月を高値に本年5月まで約4 割下落した後、好調な業績を評価して急速に戻りつつあるが、10/3期のTIW予想PER15.4倍は業界平均と比べて割高感がない水準と考える。

わが国の即席麺は年間55億食程度でここ数年足踏みしているが、世界の即席麺の消費量は拡大しており、世界では年間1,000億食に達しようかという巨大な市場。また、内食志向・低価格品志向を背景に、即席麺市場の裾野が広がる期待がある。同社は北米地区でトップシェアを有している。わが国に比べて即席麺の単価が低く、北米地区での利益率が低かったが、価格改定を進めて急速に改善している。

10/3期は関東工場（本年12月稼動予定）等、268億円の設備投資を計画（09/3期実績は121億円）。10/3期下期から減価償却負担が増えるが、最新の大型設備完成で国内工場の集約化が図られ、中期的には、年間10億円を超える生産コストの削減が期待できる模様。

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