【愛三工業】足元の中国、韓国販売は期初想定以上で…

[TIW藤根 靖晃さん]

足元の中国、韓国販売は期初想定以上で推移している模様

先般のTIW取材では中国や韓国での販売が期初想定以上で推移している模様。また他地域も悪いながら想定ほど落ち込んでいない様子。更に国内ではトヨタ自動車（7203、以下トヨタ）のハイブリッド車が好調であることなどからTIWは10/3期の同社計画上ぶれを予想。以上を踏まえると今期自己資本が大きく棄損するリスクは弱まったと言えるため、実績PBR（09年3月末）で0.7倍台の株価には割安感があると考える。また、(1)中国、インドなどアジアでの生産能力拡大による主力電子制御燃料噴射製品の拡販の可能性、(2)損益分岐点の大幅引下げ（単体ピーク時売上の6割のレベルが目標）による体質強化、などが中期的な株価の支援材料となろう。

09/3期はアジア堅調で他地域悪化を補えず大幅減益で着地。二輪車用燃料ポンプ不具合無償修理に伴う引当発生で最終段階は大幅な赤字となった。10/3 期はトヨタグループ向け売上前期比21％減、主力電子制御燃料噴射製品売上はフューエルポンプモジュール同29％減、スロットルボデー同26％減を前提に通期赤字を計画。地域別では国内、北米で赤字拡大、アジアで黒字縮小を見込む。なお、下期（10-3月）は緩やかながらもトヨタの生産回復が見込まれる中、構造改革を進め、上期（4-9月）の営業損益赤字から黒字復帰を目指す。

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