【ＫＹＢ】リストラ追加で計画以上に赤字が膨らむリスクを孕む

[TIW藤根 靖晃さん]

リストラ追加で計画以上に赤字が膨らむリスクを孕む

株価はTIW予想PBR（10年3月末）で0.66倍の水準にあるが割安感はないと考える。(1)10/3期は追加的リストラにより同社計画以上に赤字が膨らむ、(2)今後の収益見通し次第では繰延税金資産を取崩す、などの可能性があり、自己資本を大きく棄損するリスクがあることが背景。

10/3期は前期を上回る大幅減収、営業損益の80億円悪化を計画。トヨタ自動車（7203、以下トヨタ）、ヤマハ発動機（7272）、日立建機（6305）など主要取引先の販売低迷、在庫調整の影響を受け、主力四輪・二輪車向けショックアブソーバ（SA）及び油圧機器の大幅な出荷減が見込まれることが背景。

同社は中期的な需要低迷を見込み今期末に売上高2,600億円でも利益が出る体制構築を目指しリストラを推進する。なお1Q（4-6月）終了時点の需要見通しに基づき現行のリストラ計画は見直しの予定で不十分であれば追加の予定。先般のTIW取材では足元4-5月の販売状況はほぼ同社計画線で推移している模様。10/3期TIW見通しは同社並とするが1Q決算発表後見直しを行う。

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