【東京急行電鉄】10/3期は償却負担で営業減益だが…

[TIW藤根 靖晃さん]

10/3期は償却負担で営業減益だが、特別損失一巡で最終増益計画

株価は決算発表後も堅調な展開である。市場全体の地合い好転に加えて、10/3期の最終増益見通しを好感したとも考えられる。業績面で見れば積極的な買い手掛かりは見当たらないが、指標面で見れば09/3期ベースの実績ＰＢＲが1.5倍台であり、業界内では概ね妥当な水準と考えられる。

09/3期は減収減益だった。リテール事業やホテル事業などが不振だった。10/3期についても、鉄道事業の運賃収入は堅調だが、大規模改良工事竣工に伴う減価償却費の増加などが減益要因となろう。またリテール事業、レジャー・サービス事業、ホテル事業などでは、消費低迷の影響が避けられないだろう。

鉄道の大規模改良工事や、渋谷駅周辺などの開発事業が続き、償却負担が収益圧迫要因となる。しかし中期的には、駅と鉄道ネットワークという経営資源を活用して沿線価値の向上を図り、非運輸事業を拡大するトレンドに変化はないだろう。


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