【ジャフコ】09/3期は引当金積み増しなどから大幅赤字

[TIW藤根 靖晃さん]

09/3期は引当金積み増しなどから大幅赤字。業績の本格回復には時間を要すだろう

IPO市場の極端な低迷により収益機会が乏しい中、投資損失引当金を保守的に90億円積み増したことや、繰延税金資産を60億円取崩したことにより、09/3期は169億円の最終赤字となった。当面、キャピタルゲインは期待できない状況だが、今後、大幅な赤字を計上する可能性は乏しいことや、投資損失引当金の引当率が36％と保守的なため、PBR1倍が株価の目処になるとの見方を継続する。前回レポート時から株価が上昇する一方、自己資本の毀損によりPBRはほぼ1倍水準となっており、株価は妥当な水準と考える。
10/3期の黒字化は微妙だろう。ファンドの管理報酬で販管費を賄える状況は続くが、キャピタルゲインは期待しにくいうえ、追加の投資損失引当金繰入が若干ながら必要と考えられるためだ。


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