＜私の相場観＞＝カブドットコム証券・チーフストラテジスト 河合 達憲氏

　３月末から来年度初めの相場を左右するのは、外部環境の変化と１４年３月期企業業績の株価への織り込み進捗の２点だ。

　外部環境では、円相場の動向が焦点。１ドル＝９４円までの円安が進行するなかで、アベノミクスによる「金融緩和」は、為替や株価にかなり織り込まれたようだ。これ以上の円安進行には〝ドル高〟へのファンダメンタルズが必要とされる。米景気の回復が鮮明になることで、ドル高が進行し、円安になるというもの。ただ、米長期金利は、現状１．８％台の推移であり、雇用情勢などが大きく改善して、３％程度まで上昇しないと顕著なドル高は難しそうだ。

　もう一つは、１４年３月期の収益回復期待の顕在化。来期経常利益の増益率は３０％程度と見込まれる。今期の東証１部の予想ＰＥＲは２０倍程度。３０％の増益で来期ＰＥＲは１４倍程度まで低下する見込み。この割安修正が推進役となり、日経平均株価は１万２０００円台乗せが期待される。

　個別銘柄では、円安メリット関連代表格のトヨタ自動車<7203.T>、ＴＰＰ対策農業関連のクミアイ化学工業<4996.T>に注目。


出所：株経通信（株式会社みんかぶ）