【IRアナリストレポート】ワッツ（2735）

～ワッツブランドの本格展開に続き、次なる事業再構築へ～

【ポイント】
・2021年8月期の2Q累計（9～2月）の業績は極めて好調であった。これを受けて、通期の会社計画も上方修正され、当初の減益見通しが増益に転換した。コロナショックのプラス効果が、前期の業績に大きく寄与したが、今期も当初計画より既存店が順調に推移している。100円以外の高額商品も貢献している。生活雑貨に特化し、スーパーなどの委託販売に強みを持つことが、引き続き巣ごもり消費をうまく取り込んでいる。

・高額商品（200～1000円）の品揃えがプラスに働いている。売れ筋を見極めつつ、PB（プライベートブランド）化を進めており、100円ショップの付加価値は高まる方向にある。今後数年は、この効果が業績を牽引しよう。高額商品の売上比率は、2Qで6％まで来ているが、2021年8月末には10％へ近づこう。

・一方で、コロナショックのマイナス面が、海外事業とファッション雑貨事業に出ており、ここの克服が課題である。海外は状況が落ち着いてくれば、卸売りを中心に事業を回復させることができよう。国内では、北欧雑貨ソストレーネ・グレーネの撤退を決め、前期に事業整理損失引当金をとり、3月ですべて閉店した。ブォーナ・ビィータは引き続き黒字化を目指して見直しが進もう。

・今後の経営方針は、1）委託販売を一段と強化していく、2）ファッション雑貨事業の見直しを引き続き進める、3）海外は卸売を中心に継続を図る、という展開になろう。当社の強みを強化するという戦略である。3月に、おうち雑貨店「Tokino:ne（ときのね）」を新業態として神戸でオープンした。100円ショップを超える生活の楽しみを提案する。

・主力の100円ショップ業界は競争が激化しており、同質化すると下位は不利になる。ワッツはいかに個性を出していくか。ワッツブランド店の拡大、高額商品（200～1000円）の2000品目への拡大、ディスカウントショップ リアルとのコラボなどに取り組んでいる。

・小回りのきく店舗展開で優位性を発揮しつつ、次の構造改革にも手を打っている。今期は増益を確保し、来期も、国内100円ショップやディスカウントストアのリアルの堅調さに加えて、海外事業も上向くので、増益が続こう。その水準に注目したい。

目　次
1．特色　規模では業界4位ながら、小回りがきく存在
2．強み　迅速な出退店と独自の店舗オペレーションで収益を確保
3．中期計画　ワッツブランドをベースに高付加価値化を推進
4．当面の業績　コロナショックのプラス効果は一巡ながら、増益基調を確保
5．企業評価　収益源の多様化に挑戦中

ワッツ <2735>

企業レーティング	Ｂ
株価 （2021年4月27日）	892円
時価総額	125億円 （13.958百万株）
PBR	1.08倍
ROE	10.4％
PER	10.4倍
配当利回り	1.9％
総資本	22785百万円
純資産	11046百万円
自己資本比率	48.5％
BPS	824.5円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2012.8	40759	2056	2055	1177	93.3	15.0
2013.8	41725	2074	2075	1123	88.6	17.0
2014.8	43573	1784	1799	948	70.0	17.0
2015.8	44462	1257	1263	700	51.7	17.0
2016.8	46176	1205	1193	718	53.0	15.0
2017.8	47494	1209	1272	839	62.0	15.0
2018.8	49480	1000	1037	633	46.8	15.0
2019.8	51399	716	656	70	5.3	10.0
2020.8	52795	1768	1731	774	57.8	15.0
2021.8（予）	51000	1850	1780	1150	85.8	17.0
2022.8（予）	52000	2000	1950	1250	93.3	19.0

（2021.2ベース）
（注）ROE、PER、配当利回りは今期予想ベース。2013年3月1日で1：2の株式分割。それ以前のEPS、配当は修正ベース。2013.8期、2014.8期の配当は、東証2部、1部への変更記念配2円、2015.8期の配当は創業20周年の記念配2円を含む。
　
企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/waltutu202104.pdf
　

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