【IRアナリストレポート】レシップホールディングス（7213）

～バスのAFC（運賃システム）、TMS（運行管理システム）で先進～

【ポイント】
・新型コロナの第3波が、需要の落ち込みや先送りに影響し、4Qでの取戻しが難しくなっている。その分は来期に持ち越しとなろう。新型コロナウイルスの影響が、国内はもちろん、海外（米国、スウェーデン、シンガポール、タイ）のビジネスも直撃した。今期の業績は、黒字確保が難しいとみられる。しかし、来2022年3月期はコロナショックの影響も和らいでくるので、回復色を強めよう。

・前期は首都圏バス用ICカードシステムの更新需要を取り込んで、過去のピーク利益を12年ぶりに更新したが、今期は更新需要の一巡に、コロナ禍の影響が加わった。一方で、中期的には、バス機能の高度化に向けて新しい市場の拡大が見込める。先行投資を続けてきた海外ビジネスも数年かけて収支均衡に向けて前進するものと期待される。

・MaaS（モビリティ・アズ・ア・サービス）の一翼を担う当社の路線バス運行支援システム「LIVU」（ライブ：LECIP Intelligent Vehicle Unit）は、いくつかのバス会社で採用が始まっている。「LIVU」は、新しいプラットフォームとして業界の先陣を切っており評価は高い。これから需要に結びついてこよう。

・欧州子会社で開発したキャッシュレス運賃収受器LV-700はEMSレベル2の認証を得て、欧州の公共バスや路面電車で実用化に進もう。実際、2月にドイツの有力システムインテグレータIVU社が採用を決めた。日本、アジア、米国でも利用の機会も出てこよう。

また、日本で開発した乗車券購入アプリ「QUICK RIDE」は、キャッシュレス化支援が高く評価され、2020年度のIT賞（社会課題解決領域）を受賞した。回数券、定期券への利用も進みそうで、事業機会が広がろう。

・当社は、AFC（自動運賃収受システム）＋TMS（運行管理システム）＋SLP（表示・照明・電源）を事業のコアとする。バスのAFC（いわゆる運賃箱）では国内シェア6割を有する。

次の中期3ヵ年計画は、2022年3月期からスタートする。これまでの路線を走りながら、次のステージを目指すことになろう。売上高200億円、営業利益10億円以上を安定的に計上することが基本となろう。カギを握るLIVUのプラットフォーム化が進展してくれば、株式市場での評価は大きく高まってくるので、今後の展開に注目したい。

目　次
1．特色　情報処理（非接触ICカード利用）、電力変換（電源）、 光（LED）が得意
2．強み　バスの運賃収受システムで国内シェア6割を有するトップメーカー
3．中期経営計画　次の中期計画でもMaaSと海外市場開拓を推進へ
4．当面の業績　新型コロナの影響も加わり大幅減益ながら、来期は回復へ
5．企業評価　内外での新規受注案件の仕上がりに注目

レシップホールディングス <7213>

企業レーティング	B
株価 （2021年3月1日）	585円
時価総額	83億円 （14.18百万株）
PBR	1.66倍
ROE	6.7％
PER	24.9倍
配当利回り	0.9％
総資産	14370百万円
純資産	4485百万円
自己資本比率	31.2％
BPS	351.8円

（百万円、円）

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	配当
2010.3	13585	29	64	41	3.3	7.5
2011.3	12551	121	154	46	3.7	6.25
2012.3	13059	493	514	132	10.4	7.5
2013.3	13480	477	526	292	23.4	7.5
2014.3	14157	151	164	-98	-9.1	8.5
2015.3	20215	603	779	227	20.8	8.5
2016.3	16203	-571	-649	-1378	-125.3	7.5
2017.3	16985	483	354	50	4.6	7.5
2018.3	15749	-235	-248	-454	-40.9	7.5
2019.3	21538	1021	1030	438	38.8	8.5
2020.3	26051	1854	1830	891	74.4	8.5
2021.3（予）	16000	-100	-100	-300	-22.5	5.0
2022.3（予）	19000	700	700	300	23.5	5.0

（2020.12ベース）

（注）ROE、PER、配当利回りは来期予想ベース。2005年11月1：10、2014年4月1：2の株式分割を実施。それ以前のEPS、配当は修正ベース。
　
企業レーティングの定義：当該企業の、(1)経営者の経営力、(2)事業の成長力・持続力、(3)業績下方修正の可能性、という点から定性評価している。A：良好である、B：一定の努力を要する、C：相当の改善を要する、D:極めて厳しい局面にある、という4段階で示す。

レポート全文はこちらから
http://www.belletk.com/reshiltupuHD202103.pdf
　

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