アエリア Research Memo（1）：「A3!」の大ヒットと民泊参入で成長軌道へ

■要約

アエリア<3758>は、ITサービス事業を安定収益源に、コンテンツ事業、アセットマネージメント事業を子会社で展開している。ITサービス事業ではデータサービス事業やアフィリエイトプラットフォーム事業のほか、格安SIMのMVNO「AIRSIMモバイル」サービスも展開している。コンテンツ事業ではスマートフォン向けゲームやオンラインゲームの開発・配信・運営、ドラマCDやボイスCD、キャラクターグッズ販売などを行っている。2017年に開始したアセットマネージメント事業では不動産の賃貸・売買のほか民泊事業も展開している。

ITサービス事業では、データサービス事業の(株)エアネットが長く安定収益源として貢献してきたが、2015年に買収した(株)ファーストペンギンによるアフィリエイトプラットフォーム事業も新たな安定収益源となっている。アフィリエイトプラットフォーム事業は、幅広い情報商材を扱うネット通販サイト「インフォトップ」に特化している。インフォトップは楽天市場に似たビジネスで高収益体質だが、流通に対する考え方と紹介者の存在に大きな違いがある。

コンテンツ事業の代表的な企業が(株)リベル・エンタテインメントである。リベル・エンタテイメントはソーシャルゲームの開発・運営サービスを行っており、恋愛リズムアドベンチャーゲーム「アイ★チュウ」が2015年にヒットし現在も人気である。2017年には、イケメン役者育成ゲーム「A3!（エースリー）」が、サービス開始間もなく、「アイ★チュウ」を大きく上回るヒットとなった。「A3!」の好調は現在、リアル関連商品へと広がりを見せ、舞台化や中国展開も計画されている。今まさに伸び盛りのゲームタイトルということができる。

同社は2017年、不動産系の企業4社を矢継ぎ早に買収した。なかでも、民泊運営代行サービスを事業とするTWIST(合)は主にAirbnbの運用代行サービスを行い、投資利回りの期待できる民泊物件の選定から、プロデザイナーの内装デザインなどによる民泊物件化、24時間多言語対応サポート、物件の清掃・管理まで、ワンストップの完全代行サービスが可能である。また、アジア最大のオンライン宿泊予約サイトAgodaへの民泊掲載も開始した。不動産開発などを事業とする他の3社とのシナジー創出で、民泊ビジネスを拡大する意向である。

2017年12月期の業績は、売上高15,871百万円（前期比168.7%増）、営業利益2,691百万円（4,296百万円増益し黒字転換）と非常に好調だった。ITサービス事業は引き続き、エアネットとファーストペンギンが安定した収益を確保した。コンテンツ事業では、リベル・エンタテインメントの「A3!」の大ヒットがバネとなり、セグメントのみならず連結全体の収益も大きく押し上げた。アセットマネージメント事業はスタートしたばかりだが、既に売上貢献を始めている。

同社は2018年12月期の業績を、売上高23,000百万円（前期比44.9%増）、営業利益4,000百万円（同48.6%増）と見込んでいる。「A3!」の好調継続とアセットマネージメント各社の貢献が収益を押し上げる予想である。しかし、「A3!」2年目の利益オンと中国展開が織り込み切れていない可能性があり、2018年12月期の業績予想は保守的という印象である。中期的には、「A3!」の好調継続、新たな技術やカテゴリーの取り込み、民泊事業の拡大により、成長軌道へ乗ることを期待したい。

■Key Points
・安定収益のITサービス事業に、成長期待のコンテンツ事業とアセットマネージメント事業を展開
・2017年12月期はイケメン役者育成ゲーム「A3!」の大ヒットにより黒字転換、大幅増益となった
・2018年12月期は2ケタ増益予想だがやや保守的な印象。「A3!」や民泊などにより中期成長期待

（執筆：フィスコ客員アナリスト　宮田仁光）

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