金曜日の米雇用統計

高まる早期利上げ観測

８月26日に米ワイオミング州ジャクソンホールで行われた国際経済シンポジウムでの講演で、イエレン米ＦＲＢ議長は「利上げの条件が整ってきた」と述べた。一方で、「1965年から2000年、政策金利は平均７％以上あった」が、「今では中長期的に３％までしか利上げできないとみている」と付け加えた。

これでは、利上げ時期が近いか遠いか分からない。
しかし、フィッシャー副議長が、利上げは「年内２回は可能」だと述べたことで、早期利上げ観測が高まった。

米国の政策金利を決定するFOMCは年８回開催される。
１月、３月、４月、６月、７月と、今年は９月20－21日、11月１－２日、12月13－14日の８回だ。このうち、３月、６月、７月、12月の４回は、会合後の記者会見を伴うため、利上げや利下げの確率が高いとされている。

もしこの後、年２回の利上げがあるとすれば、12月と、９月か11月のどちらか、という確率が高まったことになる。

ＦＯＭＣの金融政策の目的は、「米雇用市場と、インフレ率の安定」が２大目標とされてきた。しかし、最近のＦＯＭＣは、中国株、ブレグジット、地政学的リスクなど、米国経済以外のことも、政策金利決定要因に含めている。となれば、「利上げの条件が整っている」のに外部条件で頓挫するリスクを排除するために、可能ならば９月に１回、利上げしておきたいと考えるのが自然だ。

その意味では、９月２日に発表される米８月の雇用統計が、これまで以上に注目を集めそうだ。ちなみに市場予想は、 失業率が4.8％（７月は4.9％）、非農業部門雇用者数は18万人増（７月は25万5000人増）となっている。
また、インフレ指標として注目されている平均時給は、前月比＋0.2％、前年比＋2.5％（７月は前月比＋0.3％、前年比＋2.6％）との予想だ。

投機筋のドル円ポジションは、先週末で多少は買い戻された兆候があるものの、依然大幅ショートだ。雇用統計が予想通りだと、利上げの観測が高まりそうなので、更なる買い戻しの可能性が出てきた。