船井財産コンサルタンツ 2010年12月期 1Q決算発表

[天地人さん]

本日は8929 船井財産コンサルタンツの1Q決算発表がありました（→リンク）。

早速、決算の内容から。

20101Q  　 　   売上；11.1億  営利；2.0億   経利；1.9億   純利；2.1億
2010通（予想） 売上；65.5億  営利；7.0億   経利；6.9億   純利；6.5億
20091Q（前年）売上；7.9億    営利；-3.9億  経利；-5.4億 純利；-3.0億

まず恒例の財産コンサルティング収益をチェックしますと、四半期の推移で14.5億→5.5億→4.9億→7.0億⇒4.6億→3.9億→4.2億→5.4億⇒6.4億と前年比では大幅増ですが、2年前の水準から比べるとまだまだですね。プロジェストとの統合効果と説明されていますので、これが継続するかどうか見守る事とします。

前年比で黒字転換した最大の理由は販管費の削減で、7.5億→3.5億と一気に4億円も減少しています。昨年の1Qは極端に多かったとは言え、2Q～4Qの平均でも4億くらいですから、そこから見ても下がってますね。これも一過性の物なのかどうか、2Q以降もチェックしたいところ。もし四半期で0.5億下げられているなら、それだけで年間2億の増益効果となりますので。

決算内容は概ね好調と言えるかと思いますが、一つ気になる点を挙げるとすれば、先日の上方修正につながったコンサルティング売上がいつ計上されるのかってところでしょうかね。私は1Qに全て計上かと思っていたんですが、この売上金額だと含まれてなさそうですし・・・。2Qに計上なんでしょうか。

株価は4万円台、今期予想PERで7倍くらいの水準です。黒字確保している限りは下値は限定的だと思いますので、中間復配や上方修正に期待しつつ、このままホールドで行きます。