日本株は自律的に上昇する力を持っていない

[夢想人さん]

日経平均の妥当な株価水準はいくらか.

東洋経済ONLINE記事感想です（http://toyokeizai.net/articles/-/140634）

（要約・引用）

■大きく下げなければ、「上がる力」は出ない

・今年に入ってからの、日経平均株価の安値からの戻り相場をチェック

下落率(%) 安値(円）  高値(円）   上昇幅(円）上昇率（％）日数
 －15.8    16,017(1/21)   17,865(2/01) +1,848  +11.5%   7
－16.3  14,952 (2/12)  17,233 (3/14) +2,281  +15.3    21
－ 8.8   15,715 (4/06)  17,572 (4/22) +1,857  +11.8   12
－ 8.3   16,106 (5/06)  17,234 (5/31) +1,128  + 7.0   17
－13.2  14,952 (6/24)  16,810 (7/21) +1,858  +12.4   18
－ 4.3  16,083 (8/03)  16,919 (8/12) + 836   + 5.2    6
－ 3.3  16,360 (8/26)  17,081 (9/06) + 721   + 4.4    7
－ 4.0  16,405 (9/15)  17,024 (10/11) + 619  + 3.8   15

① 安値から戻り高値までの日数は営業日ベースで最長でも21日、最短は6日という短さ

⇒　相場の短期志向から、周期は短くなっている

② 上昇率が二ケタを記録している時にも共通点

⇒一定以上の戻り(1800円以上)を記録するにはその前に大きく下げていることが条件

③ 足元の3回の例では安値時でも1万6000円台を維持しており、かつ安値までの下落率が小幅で終わっています。日本銀行が支え、下値が堅い分、戻りも大きくならないという形になっています。3回の例の平均では安値までの下落率が3.9%、上昇率の平均も4.5%と、どちらも小幅です。

■日銀のETF買いで、下値は堅くなったといえるのか？

・日銀がETF（上場投資信託）購入額の増額を決定して以来、下値は一段と堅くなっております。

⇒1万6500円が下値のメドでしょうか。

・下値が固まってしまうと、上値も固まる結果となってしまいます。

⇒日経平均の中心レンジは現時点では1万6500~1万7000円と考えてよい

■｢減収･経常減益｣では､株価上昇は見込みにくい

・株価はEPS（=1株当たり利益）とPER（=株価収益率）の積として求められます。

・まず予想EPSについて、……9月調査の日銀短観の（大企業・全産業）の収益予想は、売上高・経常利益ともに下方修正

・減収・経常減益の国のPERが拡大することも難しい

・投資環境に大きな変化がなければ、PERでは14.0~14.5倍が中心レンジでしょうか。EPS1180円を前提とすれば、1万6500~1万7100円が一つの目安

■順張り投資家も、逆張り投資家も売り越す日本株

・東京市場において、典型的な「順張り」の投資家は海外投資家で、「逆張り」投資家は個人投資家の（現金勘定）

■今買っている投資家は｢厳しい投資家｣ではない

・過去3年のデータでみる限り、異なった投資行動をする、海外勢と個人（現金）が売り、買いの方向性が一緒になることはそう起こることではありません。

・ともに買い越したことは当然ありませんが、ともに売り越したのも下記にあるように今年の7~9月期が初めてのこと

（四半期ベース・売買差額）   
      海外投資家   個人（現金）
16年1~3 －50,125億円 ＋11,197億円
  4~6  + 2,717    － 5,620
   7~9  －14,459   － 8,192

・足元で確実に買い越している投資家はETFを購入する日銀と自社株買いの事業法人です。どちらも身内の投資家であり、厳しい投資基準に基づいて投資する投資家ではありません。株価形成のゆがみが懸念

＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿

昨日は、強気派の記事でしたが、今日は、慎重派でしょうか。

荒野さん。この記事は、今の自分の実感としっくり合う。

今日は、株価が上昇したけど、力強さは感じられない。

米国大統領選なのか？中国経済なのか？

要因は難しいが、少なくとも日本自身の要因ではない。

明日は週末。翌週は日本の決算発表の本格化。

さすがに明日は下げか？どうだろう？

[ライトUPさん]

こんばんは(^-^)/
東洋経済さんでしょうか？
まだまだ強気なんですね。。。
いくら上がったら更に強気になるのでしょう？
今日の上がりは、前日２日の取引状況から見えていたとは思うのですが、個人が売る展開は株価が上げる兆候ですし。。。
個人が買わない相場になりそうなので、日銀も購入しない日が続いています。
株価を吊り上げているとみられる海外投資家も為替を下げて方向感を示さないままです。
不気味なままですが、明日には18000台を目指すかどなのか？が出ると思います。
しっかり現物も保有されているようなので、見て楽しみましょう。

[夢想人さん]

ライトUPさん、こんばんは。

荒野さんは、強気ではないですね。

今日の上りは見えてましたが、明日はさすがに調整と見てます。

18000円は…そうなる条件が見えないので、厳しいのではないでしょうか。